7月12日，央行以利率招標的方式開展了300億元的7天期逆回購操作，中標利率2.25%。鑒于今日逆回購的到期量為400億元，故今日凈回籠資金100億元，為7月以來連續(xù)第8次凈回籠資金。
今日早間公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全部下跌。隔夜Shibor利率下跌0.20個基點，7天Shibor利率下跌0.40個基點，14天Shibor利率下跌0.90個基點。
進入7月后，央行公開市場操作一改資金連續(xù)凈投放的情形，逆回購操作規(guī)模顯著減小，大量逆回購的到期造成資金連續(xù)凈回籠。據(jù)統(tǒng)計，截至7月12日，央行7月以來通過公開市場操作凈回籠資金8350億元。
不過，央行逆回購操作規(guī)模減小是市場對央行流動性支持依賴減輕的結果，本質上是短期流動性充裕的反應。隨著季末效應和MPA考核影響的消退，7月上旬，資金面度過了一段非常寬松的時光。
本周逆回購的到期量為1950億元，另外從7月13日開始，陸續(xù)有中期借貸便利（MLF）到期，加上公開市場資金持續(xù)凈回籠的累積效果，資金面寬松程度可能會有所收斂，但仍有望保持適度充裕狀態(tài)。
5月份和6月份，在面對MLF到期時，央行均提前開展了超額續(xù)作，較好地穩(wěn)定了市場預期。7月MLF到期規(guī)模明顯高于前兩月，且時點上與月度企業(yè)繳稅有所重疊，
行業(yè)研究人員預計央行7月仍會選擇提前續(xù)作MLF。
對于降準，近期部分數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行壓力加大，預計M2增速繼續(xù)放緩，加上跨境資金流動較為平穩(wěn)，貨幣政策寬松面臨的約束力度有所降低。但結合流動性狀態(tài)和預期來看，短期實施降準的迫切性不是很強，通過MLF等操作也可以部分實現(xiàn)補充基礎貨幣和引導利率下行的目的，降準政策的出臺仍具有不確定性。
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