工業(yè)利潤持續(xù)下滑 中國或進(jìn)入“無盈利復(fù)蘇”

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，工業(yè)企業(yè)利潤仍在持續(xù)下滑，10月份無論是累計(jì)增速，還是單月增速，工業(yè)企業(yè)利潤增速均為負(fù)增長(zhǎng)。新思界產(chǎn)業(yè)研究中心分析師表示，企業(yè)仍面臨去庫存壓力，未來經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入“無盈利復(fù)蘇”階段。
 
　　國家統(tǒng)計(jì)局11月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降2%，降幅比1-9月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月份利潤下降4.6%，降幅比9月份擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)。
 
　　國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平在分析稱，與前幾個(gè)月相比，投資收益、匯兌損失和石油特別收益金等對(duì)企業(yè)利潤波動(dòng)的影響明顯減弱。10月份利潤下降主要原因無非是以下幾點(diǎn)。
 
　　從銷售看，產(chǎn)品銷售進(jìn)一步下降。10月份，由于生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩、產(chǎn)品價(jià)格下降，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比下降1.4%，降幅比9月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
 
　　從成本看，單位成本和費(fèi)用有所上升。10月份，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.84元，同比上升0.04元；每百元主營業(yè)務(wù)收入中的費(fèi)用合計(jì)為7.2元，上升0.18元。
 
　　從行業(yè)看，石油開采、鋼鐵、煤炭等采礦和原材料行業(yè)利潤下降明顯。10月份，石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)這三個(gè)行業(yè)共減少利潤488.8億元，為全部規(guī)模以上企業(yè)利潤減少額的1.8倍。
 
　　另外，值得注意的是，在工業(yè)總體利潤下降的同時(shí)，符合轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的行業(yè)利潤保持了較好增長(zhǎng)。企業(yè)庫存增勢(shì)趨緩，有利于企業(yè)緩解未來生產(chǎn)經(jīng)營壓力，增速比9月末下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，呈進(jìn)一步減緩趨勢(shì)。
 
　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊指出，受益于全球大宗商品價(jià)格下跌，企業(yè)原材料成本應(yīng)該會(huì)明顯下降，但財(cái)務(wù)成本和勞動(dòng)力成本可能依然居高不下。成為收入下降過程中進(jìn)一步蠶食企業(yè)利潤的重要因素。由此以來，未來央行依然有降息的必要來有效降低企業(yè)的融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)。
 
　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)分析，在經(jīng)歷了40多個(gè)月的持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，PPI雖然10月份已經(jīng)停止下滑，并在未來有改善的趨勢(shì)，但在未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)還很難擺脫同比負(fù)增長(zhǎng)的泥潭。這樣所導(dǎo)致的結(jié)果就是，工業(yè)品絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)處在相對(duì)低位而企業(yè)庫存則處在高位，企業(yè)未來去庫存之路漫漫。
 
　　新思界產(chǎn)業(yè)研究中心分析師表示，盡管未來經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，但弱復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)將極大的制約了企業(yè)提價(jià)的能力，再加上勞動(dòng)力成本和其他投入品價(jià)格居高不下，因此企業(yè)盈利很難有實(shí)質(zhì)性的改善。由此，未來中國經(jīng)濟(jì)可能就是處在“無盈利復(fù)蘇”的區(qū)間內(nèi)。

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