近日，意大利總理宣布修憲公投將于近期確定日程，市場關注度顯著升高。相關人士表示，修憲不等于退歐，但若修憲公投失敗，民粹黨上臺或會觸發退歐公投，政治不確定性提升歐洲風險，可能會帶來多米諾骨牌效應。
據了解，本屆意大利政府并非傳統大選產生，而是2014年時前內閣解散后臨時組建，根基不穩，其合法性總是遭到在野黨的攻擊，同時，現任政府在參眾兩院并不具有全面優勢，僅對眾議院有掌控權，在參議院中席位則不足40%。
因此，為了加強既有的權力，獲取兩院的控制權，內閣利用效率低下作為理由提出修憲公投，以此來削弱參議院鞏固當前的政權。
修憲公投的主要內容包括兩點，一是參議院將從現有的315名議員減至100名，參議員由直選產生改為由中央政府從地方議會中挑選；二是剝奪參議院的立法權，將這部分權力分散到基層。
從目前公布的兩次民調結果來看，支持和反對修憲的比例均接近50%。9月，民調反對修憲的比例為51%，支持為49%。
現任總理倫齊表態公投失敗將辭職。倫齊表示，無論公投結果如何，2018年初在其任期滿時都將按時舉行大選。有分析稱，如果結果是支持，倫齊將很可能借勢提早舉行大選。一旦結果為反對，意大利將面臨更為復雜的政治生態。經濟方面，也有市場人士擔心公投可能使意大利經濟進一步陷入衰退。此外，五星運動黨此前已推動就意大利的歐元區成員國身份而舉行另一場公投，公投結果無疑也將對歐盟和歐元區產生影響。
而意大利面臨的風險除了修憲公投還有銀行壞賬。數據顯示，2015年，意大利銀行業不良率升至18%，位居歐洲第二，銀行業不良規模和銀行資本金短缺均位居歐元區第一。
此外，今年6月，英國公投退歐，但無論是基本面和金融市場都遠好于市場預期，風險尚未釋放，不確定性猶存，未來可能會隨著退歐進程展開逐步釋放風險，英國和歐盟仍可能受到沖擊。
投資分析人士認為，如果意大利此次修憲提案不通過進而引發意大利退歐公投，政治面的不穩定可能引發意大利壞債問題凸顯。如果意大利銀行崩盤，歐盟區及歐洲銀行將受到巨大的沖擊，意大利金融危機或將引發歐盟一系列金融災難的發生。
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