日前日本央行宣布引進新的金融緩和政策框架，即在維持現有負利率政策的同時，將10年期國債等長期利率適度回調，使其穩定在零利率水平，直至實現2%的物價穩定上漲目標。這項政策給市場傳遞出日本央行已無貨幣政策可用的信號。
從購買國債到ETF，再到負利率，日本央行簡直使出了渾身解數，但結果卻令人失望。甚至這一次的新型QQE才剛剛推出，都不被市場看好。
日本央行的新型QQE政策由兩部分組成：一是重心轉向了控制長債收益率，致力于將購買日本國債直至10年期國債收益率保持在0附近；二是承諾繼續擴大基礎貨幣供應直至通脹達到2%目標，并持續穩定在這一數值上方。
然而，彭博社援引分析師觀點稱，他們懷疑日本央行試圖通過控制收益率曲線以及其他政策的努力是否真的能喚醒市場的動物精神、重振日本經濟。
或許，日元的表現就能體現出市場對新政策的不信任。從利率決議公布到日央行行長黑田東彥講話期間，日元在剛開始出現一波小幅上漲之后，隨即走上了回升之路，盤中一度突破101，至100.72，為一個月最高水平。這種行情走勢和1月底推出負利率時差不多。
很多分析人士說，日本央行政策的轉變并不意味著貨幣進一步走向寬松，有些人甚至認為收益率曲線目標實際上會收緊貨幣政策，為日元進一步走強搭建舞臺。
麥格理Peter Eadon-Clarke團隊認為，日本經常賬戶盈余正在攀升，這將給日元帶來升值壓力，也將威脅到日本央行試圖利用新QQE來對抗通縮的努力，并加固通縮預期。
德意志銀行外匯策略師George Saravelos認為，日本央行錨定長債收益率，意味著它實際上放棄了積極壓低實際借貸成本的努力。如果通脹預期因為外部沖擊而進一步下滑，那么日本央行不允許十年期日債收益率跌至負值實際上就意味著金融環境會變得緊繃，對經濟增長更加不利。他預計，日元將在年底漲至94水平。
今年以來，日元對美元累計上漲了19%。
不過，高盛始終堅持看空日元的立場。該行針對日本央行政策評論稱，未來美國和日本的貨幣政策將有明顯分化：美國會在不久的將來加息，而日本承諾相當久的貨幣寬松，預計美元兌日元有很大升值空間。
日本的QQE政策前路尚不明確，加上美聯儲年內加息可能性的影響，此次日央行的政策能否達到其提振經濟的目標還待觀察。
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